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• 發布時間：2022-12-14
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【概要描述】11月28日，人民幣兌美元跌幅擴大，在岸人民幣兌美元一度跌破7.24，日內跌超800個基點；離岸人民幣兌美元一度跌破7.25，日內跌超600個基點。
11月28日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價報7.1617，調貶278個基點
上周四，美聯儲公布11月會議紀要，暗示將放緩加息節奏，美元指數走弱，刷新逾一周低點。市場人士指出，當前美元缺乏支持，但本輪美元回調尚未結束。由于感恩節假期，市場流動性下降，可能暫時限制美元的跌幅。
那么接下來，人民幣匯率又將怎么走？


美元短期仍高位震蕩
11月24日凌晨，美聯儲公布11月會議紀要，顯示大多數美聯儲官員認為，可能很快適合放慢加息。
而從近日公布的美國數據來看，10月美國CPI（居民消費價格）、PPI（生產者價格指數）超預期降溫、失業率上行，似乎從數據上印證了美聯儲放緩加息節奏的必要性，市場開始普遍交易美聯儲政策轉向。
據悉，隨著紀要的公布，美元指數大幅下挫，刷新1周低位。
市場人士指出，當前美元缺乏支持，但本輪美元回調尚未結束。由于感恩節假期，市場流動性下降，可能暫時限制美元的跌幅。
南華期貨宏觀外匯分析師周驥認為，目前美聯儲對于貨幣政策的討論只停留在放緩階段，并沒有討論何時停、如何停，仍留給市場一定的想象空間。因此，這對美元指數還是有一定的支撐的，但長期來看美元指數或已逐步接近強弩之末。
國家外匯局局長潘功勝近日在2022金融街論壇年會上表示，主要發達國家經濟衰退風險上升，通脹仍高于政策目標，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場機構預測美元升值動能減弱、強升值周期或已接近尾聲。

短期人民幣匯率窄幅波動
反觀人民幣匯率走勢，上周在岸美元兌人民幣匯率在7.13-7.17的區間內窄幅波動。潘功勝指出，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發達和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平?？缇迟Y金流動雖有波動，但總體平穩有序。
市場人士指出，近期隨著美國通脹和勞動力市場數據好轉，美元兌人民幣匯率下行。隨著美聯儲加息的緩和，人民幣匯率繼續貶值的空間有限，但美聯儲加息仍將繼續，而我國貨幣政策易松難緊，因此判斷短期美元兌人民幣匯率仍將維持在7.0以上。
國泰君安宏觀首席分析師董琦認為，美國通脹超預期下行，疊加衰退預期發酵，美聯儲加息預期放緩，帶動美債收益率下行，美元指數下沖；中國經濟預期提升，帶來人民幣匯率短期升值，以及G20中美元首會晤，中美關系邊際改善，三重因素共振，從而支撐人民幣匯率短期升值。
但未來海外衰退帶動出口下行，人民幣匯率貶值壓力仍在。出口下行是2022年以來人民幣匯率貶值的主導因素，當前海外衰退接力到來，預計后續出口持續承壓，人民幣匯率貶值壓力持續；中美貨幣政策分化短期持續，均對人民幣構成貶值壓力。
但人民幣匯率貶值壓力相對可控，一方面國內基本面在政策預期引導下會更加明朗，另一方面，從貨幣政策角度我國即將逐步走出美聯儲收緊的壓力區，也為匯率貶值提供了底線。2023年中左右，人民幣可能進入相對升值的通道。